华安证券股份有限公司谭国超，李昌幸近期对方盛制药进行连系并发布了连系施展《中枢居品抓续放量，Q3事迹发扬亮眼》，本施展对方盛制药给出买入评级，刻下股价为12.06元。
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方盛制药(603998)
主要不雅点：
事件：
公司发布2024年三季度施展：2024年前三季度杀青交易收入13.48亿元，同比+10.95%；归母净利润2.28亿元，同比+60.66%；扣非归母净利润1.63亿元，同比+33.87%。
分析点评
三季度利润增长亮眼，毛利率升迁清亮
公司2024Q3收入为4.38亿元，同比+21.69%；归母净利润为0.91亿元，同比+158.74%，主若是由于中枢居品销售稳步增长以及贬责子公司股权产生收益；扣非归母净利润为0.52亿元，同比+52.62%。公司坚抓以“338大居品打造忖度打算”的落地实验径中心，充分挖掘并激活照看层和职工的潜能，杀青绩效增长。
24年前三季度公司举座毛利率为72.86%，同比+3.73个百分点；销售用度率40.62%，同比-0.95个百分点；照看用度率7.69%，同比-1.29个百分点；研发用度率7.67%，同比+2.96百分点；财务用度率0.50%，同比-0.12个百分点；运筹帷幄性现款流净额为1.17亿元。
中药立异药放量赶快，化药居品依折麦布片增长赶快
24年前三季度，制药板块事迹稳步增长，收入12.39亿元，同比+14.31%。中药方面，藤黄健骨片全面实行集采，销售量同比增长约14%，当今该居品也曾累计完成近8，400家公立医疗机构的袒护，其中品级病院约2，400家；中药立异药玄七健骨片、赤子荆杏止咳颗粒创销售新高，其中玄七健骨片前三季度收入约8600万元，同比增长超340%，该居品也曾袒护1，000多家公立医疗机构，其中品级病院近700家；赤子荆杏止咳颗粒销售收入约6000万元，同比增长超130%，该居品也曾累计完成1，500多家公立医疗机构的袒护，其中品级病院超1，000家；子公司滕王阁药业收入1.85亿元，同比增长超15%；化药方面，依折麦布片销售收入约2.33亿元，同比增长超100%，该居品累计完成了近4，500家公立医疗机构的袒护，其中品级病院约1，800家。
新址品养血祛风止痛颗粒提交上市许可苦求，该居品昔时商场空间可不雅养血祛风止痛颗粒是基于中国近代知名中医宇宙张锡纯先生的代表性方剂“升陷汤”的加减配方而成，能改善脑供血不及情况，赶快缓解头痛、头晕症状，可平素哄骗于临床调整反复发作性弥留型头痛。头痛关系疾患病东谈主数多，会诊和调整仍然存在较大不及，据《中国偏头痛会诊与调整指南(中华医学会精神病学分会初版)》，偏头痛是一种常见的慢性发作性脑功能阻截性疾病，全球约10.4亿东谈主患有偏头痛，男性终生患病率约10%，女性约22%，我国偏头痛的年患病率约为9%。养血祛风止痛颗粒昔时发展空间较大，商场远景可不雅。
投资冷落
咱们看好公司中药立异药品种稳步放量。把柄公司三季度施展浮现，化药居品依折麦布片集采后快速放量，前三季度利润增长赶快，事迹发扬亮眼。收入端，咱们守护此前预测，瞻望24-26年收入为
17.37/20.26/23.64亿元，永诀同比增长7%/17%/17%，利润端，磋议到公司居品结构抓续优化，毛利率稳步升迁，集采内居品抓续放量，前三季度利润端增长显赫，同期贬责子公司股权产生收益孝敬利润，咱们上调了此前利润预测，瞻望24-26年归母净利润永诀为2.79/3.04/3.67亿元(前预测值为2.25/3.00/3.52亿元)，永诀同比增长49%/9%/21%，对应估值为19X/17X/14X。守护“买入”投资评级。
风险指示
战略变化风险；居品性量放手风险；研发风险
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，东方资产证券何玮连系员团队对该股连系较为深切，近三年预测准确度均值为79.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.82亿，把柄现价换算的预测PE为18.84。
最新盈利预测明细如下：
