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（以下骨子从德邦证券《基础化工行业周报：乙二醇供需神情向好，PEEK利用落地有望加快》研报附件原文节录）投资要点：本周基础化工板块领略优于大盘。凭证Wind，本周（1/3-1/10）上证综指涨跌幅为-1.3%，创业板指数涨跌幅为-2%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.2%，在一皆31个行业板块中位列第9位，跑赢上证综指0.1个百分点，跑赢创业板指数0.8个百分点。年头于今，上证综指涨跌幅为-5.5%，创业板指数涨跌幅为-7.8%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-5.2%，跑赢上证综指0.3个百分点，跑赢创业板指数2.6个百分点。本周事件：①据百川盈孚，1月10日，国内乙二醇市集价钱重点上移，华东市集均价在4775元/吨，较上一往来日价钱高涨25元/吨，涨幅为0.53%，并已一语气三个往来日终了高涨。②据中国机器东谈主网，当地时候1月8日，特斯拉CEO马斯克接受采访时示意，特斯拉2025年的目的是制造数千台Optimus东谈主形机器东谈主，要是一切进展告成，2026年目的为分娩5-10万个东谈主形机器东谈主，较2025年计较增多10倍，2027年将再增多10倍。中枢不雅点：扩产周期尾声重复需求鼎沸，乙二醇供需神情有望向好。2024年12月于今，乙二醇供给端不能抗力频发，据金联创，12月有内蒙古建元煤化科技26万吨/年安装、沙特一套38万吨/年安装、马来西亚一套75万吨/年安装因故泊车，以及原定于1月初重启的镇海真金不怕火葬80万吨安装或受安全事件影响再推迟重启，甚至供应较为垂危。周边春节假期，受此前国内刺激消费和东谈主民币贬值利好出口影响，乙二醇最大需求起头聚酯产销两旺，末端纠合备货。当下乙二醇库存则处于较低水平（华东主港库存12月降至46万吨傍边，环比11月减少9.3万吨），多紧迫素作用甚至乙二醇市集价钱呈高位驱动态势。瞻望2025年，供应方面，咱们以为国内乙二醇扩产周期或已干预尾声。据百川盈孚，限度2024年底我国乙二醇产能界限达2860.4万吨，权衡2025年宁夏、四川和山东共有4套安装所有170万吨产能待投放，但接头到近期泊车产能多于重启产能，举座供应压力不大。需求层面，下贱聚酯产能增速不减，2025年聚酯端权衡有进步700万吨新产能投放，其中聚酯瓶片仍处于高速投产周期中，2025年权衡新增产能365万吨、聚酯切片权衡新增产能230万吨、长丝权衡新增产能167万吨、短纤权衡新增产能88万吨。按照每吨下贱聚酯家具破费0.335吨乙二醇计，将有望拉动约285万吨乙二醇需求，高于其2025计较投放产能，或将进一步强化需求支撑。概括来看2025年乙二醇投产或与下贱聚酯新投产界限造成错配，供需神情有望赓续向好，淡薄关切：万凯新材、丹化科技、华鲁恒升、东方盛虹、恒力石化等。东谈主型机器东谈主量产程度再提速，PEEK材料利用空间深广。近期东谈主形机器东谈主产业迎来密集催化，除马斯克对Optimus东谈主形机器东谈主的制造给出乐不雅开发外，广汽集团推出了第三代具身智能东谈主形机器东谈主GoMate，收受行业首创可变轮足结构；矩阵超智推出全尺寸通用东谈主形机器东谈主MATRIX-1，并策画在2025年终了小界限量产；上海东谈主形机器东谈主领军企业傅利叶秘书完成E轮融资，融资金额约8亿元，将来东谈主形机器东谈主交易利用落地可期。受到东谈主形机器东谈主材料需求的拉动，PEEK凭借质轻、耐磨、机械性能优异等本性，在东谈主形机器东谈主轻量化处置决策中脱颖而出，有望点亮全新需求领域。凭证Frost&Sullivan，现时PEEK主要利用于汽车、航空航天、电子信息、医疗健康等领域，即使不接头新增利用领域，PEEK市集需求量亦将从2022年的2334吨升迁至2027年的5079吨，对应CAGR约16.8%，若重复东谈主形机器东谈主等下贱场景，需求增速有望更趋陡峻。据GGI测算，2024年人人东谈主形机器东谈主市集界限约10.17亿好意思元，到2030年将达到150亿好意思元，CAGR超56%，届时人人东谈主形机器东谈主销量将从1.19万台增长至60.57万台，有望权贵带动PEEK需求增长。相较于国外，国内PEEK市集领有手艺、客户壁垒、策略支撑、价钱上风办法等本性，国产替代赓续加快，据中研股份招股领略书，2021年公司PEEK人人市集占有率为8.07%，已位列人人第四位，现在则也曾卓越英国威格斯成为中国市集销量最大的公司。赓续看好国内PEEK企业主理产业机遇，终了入口替代，淡薄关切：中研股份、凯盛新材、沃特股份、新瀚新材。家具价钱涨跌情况：本周化工品价钱涨幅前十名为：R143a（浙江永和）（+21.1%）、异丁烯(山东玉皇)（+17.2%）、好意思国Henry Hub期货(主勾通约)（+14.4%）、丙烯腈（+9.8%）、夹杂芳烃（山东）（+9.1%）、双氧水(27.5%，山东)（+8.4%）、MTBE(石大捷华)（+7%）、异丁醛(华鲁)（+6.8%）、氯化亚砜（+6.7%）、聚酯多元醇（AA/BG/EG，华东)（+6.6%）。本周化工品价钱跌幅前十名为：液氯（-66.7%）、盐酸(地面盐化)（-15.4%）、液化自然气(日本到岸价)（-10.6%）、氟化铝（干法）（-7.8%）、湿法基膜（9μm）（-7.7%）、维生素A(50万IU/g，国产)（-7.5%）、碳酸氢铵(山西)（-4.8%）、基础油（华南）（-4.1%）、维生素E(50%，国产)（-3.5%）、液氨（-3.4%）。投资淡薄：①中枢钞票干预恒久配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分开释，化工白马有望迎来估值与盈利双击成立。关切：宝丰动力、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给发愤或遏抑的行业最初迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关切研究企业加价带来的功绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三好意思股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③深爱需求详情趣进取的主张。关切：民爆：易普力、江南化工、广东庞大、雪峰科技、高争民爆等。改性塑料：金发科技、和会股份、国恩股份。复合肥：史丹利、新洋丰、云图控股等。④深爱化工高分成资源股价值重估。新国九条引颈本钱市集高质料发展，高分成钞票有望迎来价值重估。关切：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。自然碱：远兴动力。原油：中国海油、中国石油、中国石化。风险领导：宏不雅经济下行风险，原料价钱大幅波动，下贱需求不足预期，产能大幅膨大风险，安全分娩与环保风险，企业计算风险等。
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